Aus der Einleitung der Herausgeber:

Manuel Rupprecht beschäftigt sich mit dem Thema Sektorale Vermögenseinkommen in Europa im Lichte der einheitlichen Geldpolitik. Sein Beitrag diskutiert drei Fragen: (1) Welche Bedeutung haben Vermögenseinkommen, darunter insbesondere die Zinseinkommen, für die privaten Haushalte im Euro-Raum im Allgemeinen? (2) Was könnte die Entwicklung der Zinseinkommen erklären? (3) Stimmt es, dass die Geldpolitik die Sparer enteignet? Betrachtet werden dazu neben dem Euro-Raum als Ganzes die vier großen Mitgliedsländer Deutschland, Frankreich, Italien und Spanien. Die Analyse erfolgt stets aus makroökonomischer Perspektive auf der Grundlage der VGR sowie der Finanzierungsrechnung. Es wird deutlich, dass die Zinseinkommen (netto) für private Haushalte im Euro-Raum von untergeordneter Bedeutung sind, und zwar unabhängig vom geldpolitischen Umfeld. Befürchtungen, wonach geldpolitisch bedingte Rückgänge dieser Einkommen schon kurzfristig zu makroökonomischen Verwerfungen führen würden, erscheinen vor diesem Hintergrund somit übertrieben. Ausschlaggebender dürften neben der Zinsbindung auch die Höhe und Struktur der Vermögen und der Verschuldung sein, die sich innerhalb des Euro-Raums erheblich voneinander unterscheiden. Schließlich wird deutlich, dass der Vorwurf der Enteignung nicht angemessen erscheint. Zwar sind die nominal erhaltenen Zinseinnahmen privater Haushalte in Deutschland zweifellos rückläufig. Dem stehen jedoch ebenfalls gesunkene Zinsausgaben gegenüber, so dass Privathaushalte insgesamt auch Ende 2016, also rund acht Jahre nach Beginn der geldpolitischen Lockerungen, noch reale Zinseinkommen (netto) in Höhe des langfristigen Durchschnitts erzielten.